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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

摩根士丹利證券指出，2011年中國十一黃金週科技產品實際銷售（sell through）狀況符合原先預期，但年成長率低於2010年。不過，銷售狀況較佳的TD與智慧型手機供應鏈應是不錯的投資選擇。

摩根士丹利證券的看法，與先前美銀美林證券的初步了解相去不遠，中國實施信用緊縮政策的結果，確實造成零售買氣的降溫。且從產品別來看，「手機優於PC與LCD TV、智慧型手機又優於功能性手機」的趨勢也同樣明確。

不過，摩根士丹利證券認為，受到總體經濟因素的影響，市場對今（2011）年中國十一黃金週銷售本來就不抱太大期望，若解讀既有實際銷售數據來看，反而有合乎或略優於預期的感覺，因此包括聯發科與聯強等均可受惠。

以手機來看，摩根士丹利證券指出，中國本土手機大廠都公認智慧型手機入門款的銷售狀況不錯，但這跟是否有放黃金週長假沒有太大關係，而是3G手機轉趨普及、且電信業者大立促銷所致，且聯發科與高通平台的成績都不錯。至於功能性手機，價格從9月底就已大降一波，使得需求還是有被帶起來。

日商大和證券亞太區科技產業研究部主管陳慧明則表示，中國十一黃金週的手機出貨年成長率為10％，其中2G手機的需求疲弱，但300人民幣的3G功能性手機（TD-SCDMA）與1,000人民幣的智慧型手機（WCDMA）需求強烈。

在PC/IT產品這一塊，摩根士丹利證券指出，包括聯強與神州數碼等通路商十一長假前的拉貨（sell-in）狀況都符合預期，其中聯強第三季IT產品營收年成長率為12％、優於上半年的4％至5％，也透露中國市佔率同步增加的訊息。

陳慧明表示，包括PC、平板電腦、周邊產品的銷售年成長率，也與原先所預估的5％至10％差不多，但PC庫存水位已降到3至4周正常水準。

至於LCD TV，陳慧明指出，是今年十一黃金週銷售力道最差的產品，年成長率僅7％、低於原先所預估的11％，背後主因可能包括：通路商降價幅度不夠大、一線品牌普及率已高、通膨壓力罩頂等，但TV廠商應仍可達成今年目標。